Символическое изображениеДоходность облигаций резко выросла после того, как ФРС сохранила ставки без изменений
Федеральная резервная система США в среду оставила ключевую процентную ставку без изменений, проголосовав 9 против 3, при этом трое членов совета настаивали на повышении на четверть процентного пункта. Доходность долгосрочных казначейских облигаций затем показала самый резкий дневной рост более чем за год, а котировки акций упали после того, как председатель Кевин Уорш почти не раскрыл деталей того, как он намерен вернуть инфляцию к 2 процентам. На следующий день доходность оставалась повышенной на фоне усиления критики со стороны Уолл-стрит и разногласий внутри центрального банка.
Что произошло
Комитет по операциям на открытом рынке ФРС, определяющий ставки, в среду, 29 июля, проголосовал 9 против 3 за сохранение целевого диапазона на уровне 3,5–3,75 процента, где он держится с начала года. Трое несогласных настаивали на повышении на четверть процентного пункта. В своем заявлении ФРС охарактеризовала экономическую активность как расширяющуюся уверенными темпами, несмотря на повышенную неопределенность, отчасти из-за конфликта на Ближнем Востоке, и указала на рост производительности труда, капитальных вложений и стабильный уровень безработицы. Инфляция остается выше целевого показателя в 2 процента, подстегиваемая энергетическими шоками из-за войны с Ираном. На своей второй пресс-конференции с момента вступления в должность в мае Уорш настаивал, что мягкого целевого показателя по инфляции не существует, но отметил, что рост доходности облигаций в последние недели уже повысил стоимость заимствований в экономике и в определенной степени успокоил ФРС, а также предположил, что ключевая ставка может быть не тем инструментом, который нужен для борьбы с инфляцией. Акции и облигации резко отреагировали: индекс S&P 500 закрылся снижением на 1,5 процента, промышленный индекс Dow Jones — на 2,2 процента, а Nasdaq Composite — на 1,7 процента, доходность 30-летних казначейских облигаций поднялась до 5,22 процента, максимума с 2007 года, а доллар ослаб.
The American Conservative относит начало действующего диапазона ставок к январю, FAZ — к декабрю 2025 года.
Взгляд со стороны
FAZ, освещая события из Германии, трактует реакцию рынков как опасение, что отсутствие решимости в борьбе с инфляцией сейчас может впоследствии вынудить пойти на гораздо более резкое повышение ставок. Издание подчеркивает растущие разногласия внутри ФРС и то, что Уорш не смог объяснить, как и когда он обеспечит стабильность цен.
Что может произойти дальше
Днем позже, в четверг, 30 июля, доходность государственных облигаций оставалась повышенной, сообщает New York Times, которая описывает это противостояние как надвигающийся кризис доверия между рынками и центральным банком. Bloomberg приводит суровую оценку Уолл-стрит, сведенную к формуле «слова дешевы», и в своих комментариях называет подход Уорша глубоко ошибочным. Уорш оказался зажат между устойчивой инфляцией, которая обычно требует повышения ставок, и заявленным президентом Трампом неприятием дальнейших повышений. ФРС заявляет, что также следит за инвестициями в ИИ, тарифными решениями и иммиграционной политикой; ее следующее заседание запланировано на сентябрь.