Imagen simbólicaEl petróleo por encima de los 100 dólares y una nueva ronda de aranceles de EE. UU. golpean a la vez a la economía mundial
El crudo Brent ha cerrado por encima de los 100 dólares el barril por primera vez desde finales de mayo, con el estrecho de Ormuz bloqueado por la guerra entre EE. UU. e Irán y el mar Rojo alterado por los ataques hutíes contra buques petroleros saudíes. En la misma semana, Estados Unidos comenzó a aplicar aranceles de entre el 10% y el 12,5% a más de 60 economías, su tercer régimen arancelario en menos de un año. Los analistas advierten de que ambos shocks se refuerzan mutuamente en lugar de anularse, agravando los riesgos de inflación y crecimiento en todo el mundo.
Qué pasó
Dos shocks están golpeando a la vez a la economía mundial. El crudo Brent ha cerrado por encima de los 100 dólares el barril por primera vez desde finales de mayo. El estrecho de Ormuz está bloqueado desde el estallido de la guerra entre EE. UU. e Irán, y los ataques hutíes contra dos buques petroleros saudíes han convertido al mar Rojo en un segundo punto de estrangulamiento alterado. El elemento decisivo es menos el nivel de precios que la pérdida del respaldo de Arabia Saudí: el reino ya había desviado la mayor parte de sus exportaciones fuera del Golfo, de modo que las dos disrupciones ahora se superponen en lugar de compensarse, y los cargamentos redirigidos cuentan con menos alternativas seguras. En paralelo, Estados Unidos aplica su tercer régimen arancelario en menos de un año. Los aranceles de entre el 10% y el 12,5% a más de 60 economías entraron en vigor a las 00:01 del viernes, coincidiendo con la expiración del arancel universal del 10% al que sustituyen, de modo que la cobertura no se interrumpió ni un solo día. La Casa Blanca basa los nuevos aranceles en la Sección 301 de la Ley de Comercio en lugar de la autoridad legal utilizada anteriormente, y las medidas ya han generado demandas, trasladando la disputa del nivel de las tasas al terreno jurídico que las sustenta. The New York Times resume la combinación en una sola frase: los aranceles han vuelto, pero esta vez hay una guerra en el golfo Pérsico y el petróleo ha alcanzado los 100 dólares el barril. La valoración compartida en la cobertura informativa es que los costes energéticos y los aranceles a la importación empujan los precios en la misma dirección, mientras ambos lastran la producción.
Qué hay de nuevo
Ninguno de los dos shocks es nuevo por separado. Los aranceles han sido la noticia comercial dominante durante un año, y el crudo ya había cotizado por encima de los 100 dólares a finales de mayo antes de retroceder. Lo que es distinto ahora es la coincidencia de ambos. El mercado petrolero ha perdido la redundancia que aún conservaba en fases anteriores de la guerra del Golfo: con el mar Rojo alterado junto con Ormuz, la ruta de exportación alternativa de Arabia Saudí ya no funciona como colchón, razón por la cual el movimiento de precios actual se interpreta como estructural y no como un repunte por titulares. En el plano comercial, el cambio es jurídico más que numérico. Los nuevos aranceles son solo marginalmente más altos que el arancel universal del 10% al que sustituyen, pero se sustentan en un estatuto distinto, y las impugnaciones judiciales resultantes convierten en pregunta abierta la durabilidad del régimen, no su nivel. El enfoque ha cambiado en consecuencia: donde las rondas anteriores se relataban como el shock principal, esta llega como una carga adicional sobre una economía que ya está absorbiendo un shock energético.
Qué podría pasar después
Si los puntos de estrangulamiento siguen alterados y los aranceles se mantienen en vigor, ambos efectos seguirían trasladándose a los precios al consumo a través del combustible y los bienes importados al mismo tiempo, mientras que el aumento de los costes de los insumos y la incertidumbre sobre las normas comerciales lastran las decisiones de inversión. Si se restableciera el tránsito por el mar Rojo o por Ormuz, o las exportaciones se redirigieran a gran escala, el componente petrolero podría suavizarse y la política comercial volvería a ser el principal canal a través del cual se ven afectados los precios y el crecimiento. Una tercera vía pasa por los tribunales: si se restringe o se anula la base legal de los aranceles de la Sección 301, las tasas podrían cambiar o decaer, pero el periodo intermedio de litigio sin resolver dejaría por sí mismo a importadores y exportadores planificando en función de normas que podrían no mantenerse.
United States: Washington is enforcing its new duties of 10% to 12.5% on more than 60 economies without interruption and is defending them on the legal basis of Section 301 of the Trade Act.
Iran: Iran is at war with the United States, the conflict in which the Strait of Hormuz has been blocked since the fighting began.
Saudi Arabia: Riyadh, whose oil vessels were attacked in the Red Sea, has lost the alternative export route it had built up as a fallback to the Gulf.
También implicados