Los rendimientos de los bonos se disparan tras la decisión de la Fed de mantener las tasas

Qué pasó

El Comité Federal de Mercado Abierto, encargado de fijar las tasas de la Fed, votó 9 a 3 el miércoles 29 de julio para mantener el rango objetivo entre 3.5 y 3.75 por ciento, nivel en el que se encuentra desde el cambio de año. Los tres disidentes querían un aumento de un cuarto de punto. En su comunicado, la Fed describió la actividad económica como en expansión a un ritmo sólido pese a la elevada incertidumbre, debida en parte al conflicto en Oriente Medio, y señaló el crecimiento de la productividad, la inversión de capital y una tasa de desempleo estable. La inflación permanece por encima de la meta del 2 por ciento, presionada al alza por los shocks energéticos derivados de la guerra de Irán. En su segunda conferencia de prensa desde que asumió el cargo en mayo, Warsh insistió en que no existe una meta de inflación blanda, pero dijo que el aumento de los rendimientos de los bonos en las últimas semanas ya había elevado los costos de financiamiento en toda la economía y había dado a la Fed cierto alivio, y sugirió que la tasa de política monetaria podría no ser el instrumento adecuado contra la inflación. Las acciones y los bonos se movieron bruscamente: el S&P 500 cerró con una baja de 1.5 por ciento, el Dow Jones Industrial Average un 2.2 por ciento y el Nasdaq Composite un 1.7 por ciento, el rendimiento del bono del Tesoro a 30 años subió a 5.22 por ciento, su nivel más alto desde 2007, y el dólar se debilitó.

The American Conservative sitúa el inicio del actual rango de tasas en enero, mientras que FAZ lo sitúa en diciembre de 2025.

La mirada desde fuera

FAZ, informando desde Alemania, interpreta la reacción del mercado como el temor de que la falta de determinación frente a la inflación ahora podría obligar a subidas de tasas mucho mayores más adelante. El medio subraya el creciente disenso dentro de la Fed y la falta de claridad de Warsh sobre cómo y cuándo logrará la estabilidad de precios.

Qué podría pasar después

Un día después, el jueves 30 de julio, los rendimientos de los bonos del gobierno se mantuvieron elevados, según el New York Times, que enmarca el enfrentamiento como un inminente shock de credibilidad entre los mercados y el banco central. Bloomberg recoge un duro veredicto de Wall Street, resumido en la frase hablar es barato, y en sus comentarios califica el enfoque de Warsh como profundamente errado. Warsh está atrapado entre una inflación persistente, que normalmente justificaría subidas de tasas, y la oposición declarada del presidente Trump a nuevos incrementos. La Fed dice que también vigila la inversión en inteligencia artificial, las decisiones sobre aranceles y la política migratoria; su próxima reunión está prevista para septiembre.